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第10部分（第1页）

16　新股申购的提高中签。。。

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一、IPO改革后重启，为中小投资者提供了提高中签率的机会，IPO新政中，最具技术性诱惑的，莫过于“合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一”这一条款的限制。一般而言，这被视为是削弱机构资金优势、向中小投资者倾斜的政策。以“桂林三金”上网申购为标志，IPO重启后，“新股申购”将迎来新一轮的热潮。笔者将对“新股申购”策略及提高中签率谈谈自己经验：

首先、新股发行新规指出：“发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。单个投资者只能使用一个合格账户申购新股。每只新股发行，每一证券账户只能申购一次。证券账户注册资料中‘账户持有人名称’相同且‘有效身份证明文件号码’相同的多个证券账户参与同一只新股申购的，以及同一证券账户多次参与同一只新股申购的，以交易所交易系统确认的该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购”。通过对过往新股平均发行规模的统计，并考虑到上述“千分之一”的限制，对于大资金而言，如果有多个证券账户参与网上申购，建议单个账户分配50…150万元资金为宜。

其次；计算一下确保中1签所需的打新股资金。计算公式如下：打新股中1签所需的资金=1签股数×发行股价中签率，沪市1签是1000股，深市是500股。从确保中1签所需要的资金量来看，理论上看；沪市打新股所需的最高资金为光大证券471万元，最低为中国中冶35万元，平均资金为60万元左右。深市打新股所需的最高资金为信立泰1257万元，最低为博深工具50万元，平均资金为530万元。由于深市是中小盘股，上市首日涨幅普遍高于沪市，因而受到了大量资金的热切追捧，从而造成深市打新股所需资金（530万元）要远远高于沪市（60万元）。

再次；IPO重启后新股申购收益预测：目前已有56家企业的新股发行方案审核通过，这些发行股本总计达144亿股；另有300家企业在排队等待过会。加上创业板；预计2009年间每月可能有10——15家企业实施IPO，月均融资规模可能在400——800亿元间。目前A股市场的PE均值为23倍左右，已经不同于2006…2007年牛市时的市场高PE。由于股票估值中枢的下滑，新股上市后的首日涨幅均值也可能随之下滑，进而影响打新的收益率。另外，中签率以及新股发行频率等因素的变化，也直接影响新股申购的收益率。

综合考虑各种因素（二级市场状况、中签率、首日涨幅、新股发行频率等），以2009年新股申购的年化收益率约为基准，也远远超过银行一年期存款利率。可以看出，IPO重启后的打新股，依旧是一种风险较小、收益稳健的投资方式。

二、打新股也并非完全是保赚不赔的。笔者参与摇新股已有十多年的经历；在提高摇新中签率和风险控制方面有五招心得：1、摇新股要看大势。历来新股发行价大都是参照A股二级市场现阶段大盘股与中小盘股平均市盈率；例如三金药业17。80元的发行价就是基本按照市场平均33倍的市盈率确定的。在行情火暴或大盘步入上升通道时；摇新——中签——上市套现成为一种无风险收益；而一旦趋势逆转；拐头向下；很多新股特别是大盘股；上市首日可能会跌破发行价；例如中国中冶等；遇到这种情况；在指数高位；以高价申购新股；就要多留个心眼。2、合资摇新股。散户资金量小；不妨把家人和亲朋好友的资金集中在一个账户上；用足申购上限份额；中签概率会大大提高。中签新股上市后的收益；可按各自出资多少进行分摊；虽然收益低些；总比中不上好。3、一天内如有多只新股发行；专打一只。如果当天同时有多只新股发行；将资金分散各申购一部分；还不如集中优势专打一只流通市值最大的新股；中签概率会较大。虽然上市首日涨幅可能相对其他新股小些；但总有些收益。4、如一周连发数只新股；就打后一只。在申购资金冻结期间内；遇上有几只新股连续发行；尽量参与最后那只；因为前几只申购资金已被大量冻结；打后者；中签概率稍高。5、：选择好下单时间。申购新股尽量避开当日开盘与收盘的前后半个小时；因为这避开了大家集中下单的时间；中签机会要多得多。

16　新股申购的提高中签。。。

三、技巧还需运气相辅。极低的中签率让不少“打新”族深感中新股是一件可望而不可即的事。可是；有那么一些“运气”的散户；极少的资金却屡屡能中新股。笔者最近采访到一位“打新”专业户刘先生；今年以来；他拿着10万元打新股；不论小盘股；还是大盘股；大小统吃；十打八中；让人咋舌。新股发行重新启动以来；交易所共批准了18批次新股发行工作。算上几批新股发行时；前批资金还没解冻无法申购外；连中8只新股已经逼近只只都中的百分之八十概率。那么刘先生有多少资金在打新股？“我只有10万元在打新股；每中一只新股上市当天我就抛售；然后将资金拿出；账户里始终保持10万元资金。”刘先生的顶头上司朱先生不相信天下有这么好的运气；自己可是拿了100万元打新股；才中了两次；而且两只都是大盘股。为此；他和刘先生打赌；赌注是5000元；让刘先生拿出账户让同事们瞧一瞧；看看其中资金的流水账；就可以知道刘先生是不是真的连中8只新股；有没有吹牛。整个办公室的同事都聚集在刘先生电脑前；期望见证刘先生谎言被拆穿这一刻；可是事实让他们大失所望。交易软件清晰地记录了他账户里资金的变化；从最早的桂林三金；到最近的信立泰；10只新股都曾留下他中签、卖出的轨迹。“看来他运气太好了。”朱先生输得心服口服。凭着连续打中新股的辉煌战绩；刘先生轻松实现了资金翻倍。对于刘先生这样只有远远达不到“一网打尽”的资金；却能够连续打中新股；我都觉得有些匪夷所思；很难解释。问及他的经验；他总结为：1、熟记申购规则一个账户不能重复申购；沪市新股必须以1000股的整数倍申购，深市为500股的整数倍；不能超过申购规定的上限。2、选择下单时间很重要；。根据历史经验，刚开盘或收盘时下单申购中签的概率小，最好选择中间时间段申购，如选择10：30～11：30和13：00～14：00之间的时间段下单。3、全仓出击一只新股。由于参与新股申购，资金将被锁定一段时间，如果未来出现一周同时发行几只新股，那么，就要选准一只，并全仓进行申购，以提高中签率。此外，优先申购流通市值最大的一只个股，中签的可能将更大。由于大家都会盯着好的公司申购，而一些基本面相对较差的股票，则可能被冷落，此时，中小资金主动申购这类行业较不受欢迎的、预计上市后涨幅较低的品种，中签率则会更高。选择申购时间相对较晚的品种，比如今天、明天、后天各有一只新股发行，此时，则应该申购最后一只新股，因为大家一般都会把钱用在申购第一和第二天的新股，而第三天时，很多资金已经用完，此时申购第三天的新股，中签率更高。技巧再多，但是，新股中签最需要的还是运气，比如同一个大户室内，大家都申购了新股，但很可能就总是其中的一位中签，别的人总是中不了，这就是运气！

四、合理运作资金。诚然，多账户可以一定程度上规避“千分之一”的限制，但并不等于可以提高中签的概率——这点与许多散户的第一直觉并不吻合——相反若是在单一账户并未达到申购上限的前提下使用多账户申购策略，反而有可能降低中签概率。以某股票上市为例，若最后中签率为1％，即只需要有连续100个申购申请号，便可保证必然能够中签一手。但是，若将100手的申购分散在两个账户，则很有可能遇上“错号”的风险。比如规定尾号是“02”的申请能够中签，但因为分账户，你的两批共100个申请或许恰好没有“02”的，则无法确保必中。归根到底，分账号只是面临“千分之一”限制后不得已为之的策略，在没有限制的前提下，依然是申购号越连续，中签的可能性越大。显然，即使是散户投资者，若是用于打新的资金超过此金额，同样会受到“千分之一”条款的限制。更何况，未来创业板推出，大量小企业的募集资金金额可能更小——假设创业板公司仅募集3000万元资金，那么意味着任何一个单一申购账户可以申购的上限仅为区区3万元，如此数额相信是大量打新散户都拥有的资金——这意味着单个账户的申购上限可能还将进一步下降，更多小资金的打新散户亦将面临“千分之一”条款的限制。当散户准备尝试多账户打新后，资金的调度将成为一个重要的挑战。无论是从多账户打新向单一账户打新切换，还是从多账户打新向单一账户炒股切换，都需要快速将多个股票账户内的资金转移汇集至一个账户——而执行多账户打新时，有需要执行相反的步骤，将一个账户的资金分流至不同账户。为了快速便捷地执行上述工序，投资者当在开证券账户的时候，对于第三方托管的银行账户巧做安排，尽可能安排在同一城市的同一家银行。如此，只需要将资金从一个证券账户转至对应的第三方托管银行账户，再从这个银行账户转账至另一个银行账户，最后才从这个银行账户转账至另一个证券账户便可完成资金在两个证券账户之间的划拨——而在同一城市的同一家银行开设第三方托管账户具有两个好处：1。一般银行针对同城同行转账不收取手续费，可以降低资金划拨的手续费；2。一般银行的同城同行转账都可以即时完成，使得整个转账工序一气呵成，提高资金的利用率。

17　股市中不可小视的“。。。

有位诗人非常形象的把交通指示灯，比喻为三只彩色的眼睛。同所有的新手一样，刚学开车时，老是不明白黄灯有什么用。原因是我们习惯了红灯刹住和绿灯通行的思维定势，总觉得黄灯是多余的。直到车开得滚瓜烂熟了，才体会到，黄灯一点都不多余，它是给驾者一个缓冲停顿和自我判断的时间，在这里，驾者可以根据黄灯闪亮的一瞬，自我审视停住还是通行。毫无疑问，由于黄灯的存在，避免了许多本应发生的交通事故。

假如用黄灯来审视我们的股市，会有很多有趣的发现。

股市里看似没有黄灯的，非绿即红；非涨即跌，黄灯好象不存在。其实，它是存在的，股市不会停止交易，但我们可以停下来。

股市中的颜色同交通相反，当我们在股市遭遇下降通道（红灯）时，我们会停顿下来，因为我们必需停下来，否则我们会因撞红灯而出车祸输得很惨。反之，一生时逢大牛市不断创新高（绿灯）时，我们可以满仓无所畏惧大胆前行，因为我们可以做到收益的最大化。我们身处在牛熊这两种市况下，都是市场环境给予我们阴阳的明示，使我们一目了然无需自主判断，可以不犹豫地进行选择进退。股民大多数是在非绿即红；非涨即跌这两种情况下度过的。

黄灯的股市感应状况就有所不同，我们必须在有限的时间和信息前提下，判断自己的投资取向，做出符合自己利益而又不违反规则的决定。这个时候，市场不会给你明确的指示，你是你自己的惟一决定者。你愿意的话，可以进行下去，或者，你可以停下来。总之，你是你的主宰。这样的机会，出现得不是很频繁，而且总是稍纵即逝。

股市黄灯感应会出现以下几种形态：

第一种，我们在高位成功逃顶后，即时刹车，不被每一次中途反弹诱惑，远离了股市，纸上富贵得以变成真钞，而成为股市真正的赢家。然而，常在河边走，哪有不湿鞋，真正能做到远离休息的少之又少。

第二种，我们没能经受住中途反弹诱惑，逃顶后，不小心又抄底杀回来了，那么，就应该严格止损，然而，止损是件很心疼的决策，不及时止损，就是心太软，下不了手。但必须下，因为你不可能知道这只股票会再跌多深。设置停损点或止损位，就等于为你买的股票装一个“报警器”。如果股价大跌连连，你却只会损失一个“车门”（10％的止损价）。一个成熟的投资者，其必备的基本素质不是头脑聪明会技术分析，而是要有止损的决心勇气。

第三种，对套牢的股票高抛低吸、滚动操作。高抛低吸、滚动操作得好可减少亏损，但在一个垂直下跌的市道中，却很难滚动起来，原因就是抛出后没有耐心静待其回落到足够低位，差价越做越短，结果高买低卖适得其反。

第四种，重仓高位被套。股市在下跌周期中九成以上的股票没有获利机会。毕竟能逆势走强的是少数，而且在下跌周期中经常是今天强明天就弱，很难操作。倘错过了止损时机，深度套牢被腰斩。也应做到远离市场，不去看市值，不去低位割肉，在趋势未明朗之前，不要去追加资金，以免雪上加霜，增加更大损失。耐心等待下一个牛市周期到来，解套也不是遥不可及的。

第五种，一停二看三通过，一停：就是在牛市见顶趋势发生变化后，停止盲目冲动，已获利的筹码要变现，并将资金撤出股市，以防止手痒出错，华尔街有句名言：股市中赚钱很快，但亏钱也很快，而且，每次亏钱大都是赚了钱后洋洋自得之时发生的。二看：就是了解宏观经济和海外经济信息，研判行情和未来经济走势，并结合新经济背景下受益的个股或板块，把握住热点，扎扎实实选好股票，等待趋势的逆转。三通过：当确定趋势拐点，政策面，技本面，技术面实现共振，股价又跌到足够的低时，应全仓杀回，快速发动，加足马力大胆通过。

我们习惯了在红绿灯下炒股，往往忽视还有黄灯给我们缓冲决定的机会。黄灯的股市状态，就是在提醒我们：在股市中除了红绿两只眼外，还要多一只黄色的眼。

18　学会取舍，弱市中散。。。

汉语“取”与“舍”是两个非常有趣的文字，取是一个耳一个又，象征着两个耳朵；舍是一个人一个舌，象征着嘴，两个字组合在一起，就象征我们判断事物不仅要用舌去品味，还要用耳去捕捉有用的信息。

关于取舍，有一个经典的故事：一个顽皮的小孩在玩耍时，把手伸进了收藏架上摆放的一个花瓶，那不是普通的花瓶，那是上面印着精美青花的古懂。糟糕的是，当他把手收回来时，却大喊怎么也拔不出来了，用股市的话来说不小心套住了。这下可急坏了家长，男孩的父亲试着帮他拔了几次后无济于事，便想到了司马迁砸缸的智举。父亲想把瓶子砸碎，好让儿子的手“解套”，可是花瓶太稀有名贵了，让大人难以取舍。最后，小孩的父亲决定孤注一掷，再试最后一次，不行就忍痛砸瓶，毕竟救人是大事。父亲说：“孩子，你把手伸直，五指并拢，使劲往外拔，就像我这样。”父亲边说边给儿子做撑开掌再捏拢的示范。小孩却大叫：“爸爸，我不能那样做，如果我松开手，那枚硬币就会掉进瓶里。”父?

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